首次给予“买入”评级。参考同业估值水准及亚洲果业良好的盈利前景，我们给予其2012年9倍的预期市盈率，对应12个月目标价为11.13港币，较当前价格溢价16.42%。
　　
　　亚洲果业是中国最大的鲜橙种植园园主及营运商，业务主要集中在中国。亚洲果业现时拥有及经营两个鲜橙种植园，其中一个是合浦种植场，占地约30.9平方公里，位于广西壮族自治区合浦县；另一个是信丰种植场，占地37.1平方公里，位于江西省信丰县。
　　
　　经营业绩保持快速增长势头。得益于产量增长，亚洲果业2010财年销售收入按年增长21.5%，保持在高位。得益于信丰种植场逐渐成熟，亚洲果业2010财年的调整后净利润按年增长21.8%，较2009年出现明显反弹。
　　
　　产量渐入爆发期有望助毛利率迎拐点。2003年新开发的信丰种植场于2007年开始第一次商业采摘。随著信丰种植场的产量逐渐进入爆发期，其规模效应的逐渐显现将扭转其毛利率下滑的局面，因此我们认为亚洲果业的整体毛利率水准有望迎来拐点。
　　
　　产业链向中游扩展。我们认为，通过向下游扩张，亚洲果业可以由纯粹的农业种植向消费品生厂和加工转变，以增加其经营弹性和抗风险能力，有利于其在高速发展的中国消费市场上获得更为广阔的盈利空间。
　　
　　优化行销管道，受益中国消费市场。我们认为，亚洲果业通过大力扩展超市直供管道，从而可以通过缩短中间管道和凭藉其优质的产品品质来提高产品议价能力。在消费大环境向好的背景下，我们看好其凭借品质、运营、行销等优势获得更多的市场空间和溢价空间。
　　
　　首次给予“买入”评级。参考同业估值水准及亚洲果业良好的盈利前景，我们给予其2012年9倍的预期市盈率，对应12个月目标价为11.13港币，较当前价格溢价16.42%。