3月18日，可口可乐收购汇源果汁计划被商务部叫停。汇源此前试图大举扩展上游产业的计划，恐将缩水或落空。在这样的环境下，朱新礼未来会怎样布局？

3月19日，汇源董事长朱新礼高调宣布推出新产品。这款名为“柠檬me”的饮料，弥补的恰恰是汇源产品的“短板”——低果汁饮料市场。这是否隐然预示了汇源做出的选择：重回竞争红海？汇源会不会再一次被卖掉呢？详细

（一）卖掉汇源原因再探

汇源盈利正在下降

汇源果汁2008年中报显示，该公司毛利仅为3.915亿元，较去年同期的5.033亿元，大幅下降了22%；该公司摊薄后的每股盈利仅为0.07元，较2007年的0.25元降幅高达72%。朱新礼曾坦言，如果并购案不能获通过，他不得不又把80%时间精力用在上市公司上，而上市公司受关注程度又太高了，比如销售指标、盈利目标，都需要向股东交待。详细

仅占局部市场优势

国内饮料行业一位知名企业的董事长表示，汇源虽然在纯果汁、中等果蔬汁方面占优势，但是这两块加起来还没有25%含量以下果汁市场大，而在这块市场上汇源只占6%的份额，前面有5个大品牌。详细

未来运营难度更大

朱新礼退出的一个重要原因在于，对于汇源这样以单品牌和品种销售的企业，相比多品牌的饮料公司，其在渠道方面面临的成本压力相对较较大，随着未来竞争的激烈，运营难度将随之加大。详细

（二）汇源未来有点烦

实际上，放弃激烈的市场竞争，专注于原材料环节，朱新礼的算盘没有打错。但现在计划被商务部否了，接下来汇源至少需要面对三个问题。

179.2亿港元三倍溢价难再现

随着金融危机不断加深，朱新礼将汇源果汁以原有市值三倍的价格，出售给可口可乐，让很多人认可了这桩买卖。详细

去年9月朱新礼曾表示，并购审批通过欢迎，不能通过就继续经营汇源果汁业务。显然，如果选择调整后再次出售，汇源不容易再次得到179.2亿港元的价格，较高的溢价在如今全球经济衰退的大背景下，很难实现，寻找合适买家也比较困难。详细

今后将面临更残酷竞争

可口可乐对纯果汁市场的觊觎，一直让汇源担心，汇源内部也曾对此进行专门讨论。2007年底，可口可乐正式推出自己的纯果汁产品，二者开始直接竞争。

而百分百果汁很酸，不太适合中国人口味，所以大品牌还没有真正发力，但其他品牌进入汇源优势市场只是早晚的事。如果朱新礼把汇源卖了，等于也从残酷的竞争中解脱了。详细

上游产业计划受阻

2008年并购案公布后，汇源果汁董事长朱新礼多次公开表示，要借出售上市灌装业务的资金，大力发展果园经营及浓缩果汁加工业。两个月时间，汇源向果汁上游产业投入估计达20亿元。但收购被禁之后巨额“变现”愿望落空，资金得不到补充，只能维持现状。详细

（三）回顾汇源，朱新礼高明在何处？

不到十年间，朱新礼通过资本跳板，实现了汇源资产增值50倍以上。汇源成了名副其实的“高价肥猪”。

长于对资本的敏感和把握

“朱新礼虽然缺点多多，缺乏现代企业意识，却有天然的大局意识和敏感性，对企业现金流的把握，对资本的利用是非常令人佩服的，没有这些，汇源也不可能走到今天。”一位汇源前高管对记者说。正是依靠强大的现金流控制能力和对资本把握，汇源才能渡过几个“坎儿”。详细

三级跳增值50倍

2001年前后，汇源扩张遇到了资金困难，朱新礼通过出让控股权，获得了德隆5.1亿元的投资，在当时实现了快速扩张。与德隆分手之后，汇源与统一集团的合作，朱新礼只出让了5%的股权就获得了3030万美元的投资。详细

“我用7亿回购了德隆51%的股权，但两年后，统一和达能进来，花了20亿才拿到我22%多的股份！”朱新礼为此很得意。详细

探讨：朱新礼会怎样做？

从朱新礼多次的言论中都可以看到，他早已非常看好果园经营这块上游产业，利润高、占据行业制高点、非上市压力小，已经做好一定布局基础，而果汁饮料和罐装业务竞争激烈，又有上市公司回报股东的压力，如果你是朱新礼，你会怎样选择呢？